金夆策略 极氪美股上市，吉利受益几何？【系列分析文章之三】

（原标题：极氪美股上市，吉利受益几何？【系列分析文章之三】）

前面我们从全球化品牌、吉利整体战略布局来分析了极氪成功上市对于吉利的重大意义，今天我们从与市场投资者最关心的资本向来探讨下，极氪上市对于吉利汽车（HK0715）价值点在哪里。

首先，我们先来看看极氪的股权架构：自极氪2021年成立以来，吉利汽车（HK0715）一直都是公司的控股股东。据招股书显示，上市前，吉利汽车持有极氪54.71%的股份，吉利国际（香港）有限公司持股13.2%，GHGK Innovation Limited持股9.8%。摊薄后，吉利汽车仍持有52%左右的股份。这意味着，即便在极氪独立上市后，吉利汽车仍是其最大控股股东，极氪的财务经营状况仍将体现在吉利汽车的报表数据中。

极氪招股书披露数据显示，2021年、2022年、2023年极氪总营业收入分别为65亿元、319亿元、517亿元，2023年营收同比增长62%。营收快速增长同时，盈利也迅速进入爬升阶段，创立首年整车毛利率即为正，2023年整车毛利率达15%，较2022年4.7%同比提升10.3个百分点。高端纯电仅次于特斯拉，超越蔚来、小鹏，有望成为除特斯拉之外最早最快盈利的电动车企。

而控股公司吉利汽车2023年财报显示，全年总营收1,792亿元，同比增长21%；归母利润53.08亿元，对比2022年撇除收购雷诺韩国一次性议价收益的归母利润35.11亿元，同比大涨51%。与两三年前相比，可以说目前已经阶段性实现了新能源的成功转型，初步进入收获期。2022和2023年，极氪净亏损分别20亿元和11.35亿，若能在2024年如期实现盈利，对吉利汽车的业绩也将有不小的提振。

此次IPO，极氪获得近5倍超额认购，宁德时代、Mobileye作为产业链合作伙伴，也是原有投资者，都参与认购。上市首日，极氪报28.26美元/股，较发行价涨34.57%，市值68.98亿美元。这都显示出了资本市场对其发展前景的认可。结合极氪在新能源市场的表现，不难预计上市后其市值的增长有着极大的想象空间。

短期来看，极氪受到市场热捧，对于估值一直处于严重被低估的吉利汽车（HK0715），可以说是注射了一剂市场强心剂。用事实告诉香港投资者，擦亮眼睛来看看吉利汽车，如果没有赶上极氪的车，得抓紧“赶上”吉利汽车这趟车，相信下周吉利汽车的股价会有所反映！

长期来看，就要回到极氪的基本面上来了。极氪作为吉利汽车旗下主攻高端新能源的品牌，不论是从销量、营收还是盈利能力，都是目前中国高端纯电动汽车市场中最优秀的公司之一，市场成长力毋庸置疑。极氪的业绩增长和全球化战略的持续推进金夆策略，将为吉利的长期发展注入强劲动力。